Рыночная инфраструктура

Рыночная инфраструктура

Рыночная инфраструктура - это система предприятий и организаций, которые обеспечивают движение товаров и услуг, денег, ценных бумаг, рабочей притворы К числу таких учреждений относятся биржи, банки, дилерские и брокерские конторы, службы занятости, информационно-коммерческие, оптовые и снабженческо-сбытовые организации, пункты проката и лизинга.

Предметы потребления можно приобрести в разных магазинах (продовольственных, непродовольственных, спортивных, туристических, мебельных, хозяйственных и т.д.). Средства производства (сырье, орудия труда) продаются на товарных биржах, акции, облигации, национальная и иностранная валюты - на фондовой и валютной биржах, в банках. Помещения, жилые дома, земля реализуются через риэлтерская фирмы, земельные аукционы. Научно-технические разработки, информация продаются как непосредственно производителями, так и информационно-коммерческими организациями. Предприятия рыночной инфраструктуры занимают ведущее место в экономике развитых стран, поскольку способствуют росту деловой активности населения, создают дополнительные рабочие места, ускоряют движение капитала.

Товарная биржа Первые биржи появились в XV-XVI вв. в Италии, Нидерландах, Франции. На собраниях купцов велись переговоры и заключались торговые сделки. Вот почему слово «биржа» стали называть собрание коммерсантов.

В России первая биржа появилась в 1703 г. в Петербурге. В 1705 г. для нее было построено отдельное здание. В течение почти 100 лет Петербургская биржа была единственной официально признанной в России. Лишь в конце первой половины XIX вв. появляются биржи в Кременчуге (1834), Одессе, Нижнем Новгороде (1848), а впоследствии в Киеве (1865).

В современной экономической литературе товарная биржа рассматривается как экономическая категория, отражает составную часть рынка, спецификой которого является особая оптовая форма торговли товарами с определенными характеристиками (массовость, стандартность, взаемозаминюванисть); хозяйственное объединение (общество) продавцов, покупателей и торговцев-посредников . Такие объединения создаются для улучшения торговли, быстрого обеспечения товаропроизводителей нужными товарами, ускорения оборота капитала. Члены товарной биржи, которыми могут быть как посреднические (брокерские, торговые, производственные фирмы, так и банковские учреждения, инвестиционные компании, отдельные граждане, в соответствии с установленными биржевых правил заключают соглашения куливли-продажи товаров по ценам, которые складываются непосредственно в процессе торговли зависимости от соотношения спроса и предложения, то есть биржа является особым циноутворюючим механизмом.

Товарная биржа - это ассоциация юридических и физических лиц, которые осуществляют оптовые торговые операции по стандартам, образцами в специально отведенном месте, причем цены на товары устанавливаются в условиях свободной конкуренции Товарную биржу следует рассматривать как рынок рынков. Крупные биржи, на которых концентрируются спрос и предложение товаров мировой торговли, дают возможность определить емкость рынка и условия конкуренции, обменяться информацией. Биржевая цена как результат свободной конкуренции является ориентиром для других рынков.

В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как безприбуткови ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода является учредительские и паевые взносы и отчисления организаций, являющихся учредителями биржи; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям; выручка от других операций.

Аналогичные цели преследуют и отечественные учредители бирж. Так, в ст. 1 Закона Украины «О товарной бирже» указано, что она не занимается коммерческим посредничеством и не имеет целью получение прибыли. На практике биржи получают прибыли, источником которых являются отчисления из сумм комиссионного вознаграждения, которое получают брокерские конторы. Поступления от биржевых операций, определенных в ст. 13 указанного Закона, является одним из источников формирования имущества биржи. Как правило, отчисления в пользу биржи составляет 0,1-0,5% от суммы заключенных брокерами соглашений.

Управлением, разработкой и реализацией политики биржи занимаются ее руководящие органы - правление или совет губернаторов. В состав такого органа входят несколько служащих биржи (например, президент) и опытные посредники, которые становятся губернаторами биржи на определенный срок. До руководства биржами привлекают также внешних губернаторов, которых избирают или назначают из опытных лиц, не принимающих участия в посредническую бизнесе. Биржи, функционирующих в рыночной системе хозяйства, можно классифицировать по объектам продаж, субъектами образования и уровнем функционирования.

Универсальными называют биржи, торгующие товарами различных групп. Например, на американской бирже «Чикаго Борд оф трейд» реализуют пшеницу, кукурузу, овес, сою, бройлеров, фанеру, золото, серебро, нефть, бензин, мазут и т.д., то есть продовольственные и непродовольственные товары. Объектом продажи Киевской универсальной товарной биржи с продукт питания, скот и т.д.

Биржи, объектом торговли которых являются отдельные товары или их группы, называются специализированными. В свою очередь, их разделяют на специализированные широкого профиля и узкоспециализированные.

Например, на американской бирже «Чикаго Меркантайл Ексчейндж» осуществляется купля-продажа сельскохозяйственной продукции (крупного рогатого скота, свиней, продуктов их переработки и т.д.), на Нью-Йоркской - кофе, какао, сахара. Биржа «Канзас-Сити Борд оф трейд» является узкоспециализированной, поскольку торгует одним товаром - пшеницей. Членами биржи являются ее акционеры. Они имеют право бесплатно посещать биржу, пользоваться ее техническими средствами, заключать сделки. Кроме членов биржи в торгах могут принимать участие посетители - постоянные и разовые.

Субъект может получить статус постоянного посетителя биржи, приобретя соответствующий абонемент (или облигации), как правило, на год участия в биржевых торгах. Владелец абонемента может участвовать во всех биржевых торгах.

Статус разового посетителя, подтвержденный разовым входным билетом. Дает право на участие в торгах в определенный день.

Участие предприятия в биржевой торговле на постоянных или разовых началах может осуществляться за определенную плату через брокерские конторы и брокеров (маклеров). Биржевой маклер с высококвалифицированным специалистом и имеет особый статус, дающий ему право на выполнение следующих функций:> • посредничество при заключении сделок через принятия поручений (приказов) членов и посетителей биржи, подбор соответствующих контрагентов;> - представительство интересов клиентов в осуществлении биржевых операций и заключение сделок от своего имени; консультирование торговцев по вопросам качества и свойств товаров, продаются; документальное оформление соглашений и передача их в регистрации; экспертные оценки и заключения по разным вопросам биржевых соглашений, торговой конъюнктуры и т.д.

Для того чтобы стать биржевым, товар должен соответствовать определенным требованиям. Прежде всего он должен быть масовиши, а следовательно, немононольнши. Количество товара определяют в соглашении в натуральных единицах. Фактическую величину продаж называют лотами, то есть партиями. Качество товара в соглашении определяют по стандартами и техническими условиями, условиями договора, предыдущим обзором, а также по образцам, что является одним из требований к биржевому товару.

В случае стандартизации качества биржевого товара как единую меру используют базовый сорт, т.е. наиболее распространенный вид продукции этого рынка. Так, в США твердая красная озимая пшеница является базовой относительно других сортов. В свою очередь, она имеет пять классов, из которых второй является сортом, котирующейся на его основе с помощью коэффициентов определяют цену других.

Особенностью биржевого товара с того, что его всегда можно купить и продать, то есть он вполне ликвидный.

Прежде чем попасть к потребителю, биржевой товар много раз переходит из рук в руки. Это обусловлено тем, что на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или контракт на его поставку. Г котировочных цена - это типичная цена, которая устанавливается биржей с) учетом конъюнктуры рынка

Она является ценой равновесия спроса и предложения этого товара, устанавливается на основе экспертной оценки на определенный срок или дату и является ориентиром для продавцов и покупателей при заключении соглашений. Котировочный цены определяет выборный орган биржи - котировальный комиссия.

Котировка цен осуществляется двумя способами - регистрацией фактических цен спроса, предложения и соглашений и выводом типовой, то есть собственно котировочный цены или справочной цены котировочных комиссии. Исходя из конъюнктуры рынка относительно определенного товара на конкретную дату, за большого количества сделок типовую цену исчисляют как среднюю цену сделок, поскольку согласно закону больших чисел отклонения будут взаимно компенсироваться. Определение типовой цены за малого количества соглашений - сложный процесс, требующий высокого профессионализма членов котировочных комиссии. Конъюнктуру рынка определяют на основе трех параметров: соотношение спроса и предложения; тенденции движения цен в течение биржевого дня; количеству совершенных сделок. Справочная (котировочных) цена не является официальной или твердой, ценой биржи, это только мнение котировочный комиссии о наиболее типичные цену.

Биржевая сделка, заключенная при участии маклеров, вступает в силу с момента подписания маклерськои записки сторонами и маклеров, а при наличии у маклер предложения (оферты) от одной из сторон и письменного согласия (акцепта) от другой - лишь маклеров. Биржевая сделка - это письменно оформленный документ купли-продажи или поставки Она бывает двух видов - с реальным товаром и срочная. В первом случае товар переходит от продавца к покупателю, то есть это реальный товарооборот. Товар должен находиться в помещении биржи (ее складах) или быть поставленным в срок от 1 до 15 дней после заключения соглашения. Такие сделки называют еще «спот».

Форвардные сделки - это обязательство продавца осуществить поставку 1 конкретного количества товара определенного качества в указанное время Такие соглашения делятся на позабиржови и биржевого оборота.

Позабиржовые соглашения заключают для поставки товара в будущем без какого-либо официального гаранта. Иначе говоря, форвардные контракты являются именными товарными векселями под ответственность и обеспечения частных лиц. Если между покупателем и продавцом является биржевой посредник, то есть соглашение заключается на реальный товар в указанное время через биржу, то это форвардные сделки биржевого оборота.

Форвардные сделки является выгодным как для продавцов, так и для покупателей реального товара, прежде всего благодаря тому, что такие соглашения гарантируют сбыт или приобретение продукции на приемлемых условиях и в известной степени страхуют от изменения цен. Это приобретает особо важное значение в условиях инфляции. В бартерных сделках ролеквивалента выполняют, как правило, зерно, автомобили, лес, цемент, мясопродукты, мед, картофель и т.п.

Сделки «с условием» распространены в странах, находящихся в состоянии перехода к рыночной экономике. их суть заключается в том, что продажа одного товара происходит за одновременной покупки другого. Отличаются такие соглашения от бартерных тем, которые осуществляются в процессе публичных торгов в операционном зале с участием маклеров, а учетно-расчетную функцию выполняют деньги.

Особенностью фьючерсных соглашений является поставка товара в соответствии с ранее заключенными контрактами по ценам, которые устанавливаются на рынке реального товара, или по котировочных цене. До срока выполнения соглашения биржа берет определенную сумму залога (депозит, маржа). Фьючерсные соглашения заключаются между продавцами и покупателями, как правило, не для продажи или покупки товара, а с целью страхования от возможных изменений цен на него на реальном рынке. Иначе говоря, при срочных операциях фьючерсного типа движение товара не является обязательным, поскольку это продажа прав на товар. Став объектом такой торговли, может реализовываться по разным ценам (в момент купли и продажи цены на рынке реальных товаров отличаются). Если цена выросла, разницу выплачивает продавец, если снизилась - покупатель.

Для того чтобы застраховаться от возможных потерь вследствие изменения цен при осуществлении контрактов с реальным товаром в биржевых операциях, применяют хеджирование (защита). В самом общем виде хеджирование определяют как страхование цены товара от риска нежелательного для производителя снижение или невыгодного для потребителя рост. И продавец, и покупатель одинаково заинтересованы в устранении значительных колебаний цены. На практике это происходит так. Субъект, продающий реальный товар на бирже с поставкой в будущем, опираясь на существующий уровень цен, одновременно покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. А тот, кто покупает реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. Последние выступают страховыми гарантами, поскольку, если в операции одна сторона теряет как продавец товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество товара, и наоборот, т.е. продавец товара применяет хеджирование продажей, а продавец товара - покупкой. Уменьшению риска, связанного с торговлей фьючерсными контрактами, способствуют сделки с премией (опцион), что является торговлей предыдущими контрактами. Источником дохода для покрытия фактической цены, в отличие от цены при заключении опционной сделки, является премия. Это величина риска, то есть сумма, которую может потерять покупатель опциона, если откажется от покупки товара.

Например, субъект, который занимается сельскохозяйственным производством, в марте хочет купить трактор. Деньги он получит только в сентябре, после реализации своего товара. За это время цены на трактор могут измениться. Для того чтобы реализовать свои интересы, покупатель (хочет приобрести товар, но не масс денег) и продавец (хочет реализовать товар и за отсрочку платежа получить процент) заключают опционный контракт. Покупатель обязуется заплатить за трактор его стоимость, определенную в марте, и определенную сумму за опцион. Продавец обязуется его продать. Лицо, которое купила опцион, получает право приобрести трактор, но может от него и отказаться. При этом он теряет процент за опцион, а продавец его получает. Формирование товарных бирж в Украине будет способствовать концентрации в определенных местах большого количества товаров, что позволит через институцию ценообразования, какой является биржа, создать рынок средств производства.

Фондовая биржа . Фондовая биржа - это организационная форма рынка. На котором осуществляется торговля ценными бумагами - акциями, облигациями, обязательствам государственной казны, сертификатами, документами, связанными с движением кредитных ресурсов и валютных ценностей В отличие от товарных бирж, регулирующих движение товаров, фондовая обеспечивает движение капитала, ведь ценные бумаги являются разными формами его эквивалента. Ускорение движения капитала способствует повышению эффективности экономики. Это является одной из задач фондовой бирже.

Она также содействует приобретению на определенных условиях и на определенный срок свободных денег, привлечению средств за счет выпуска и продажи акций, облигаций и направлению их на техническое обновление предприятия, его переориентацию на выпуск продукции, которая имеет самый высокий спрос. Биржа помогает перелива капитала из одной отрасли в другую, благодаря государственному регулированию этих процессов может направляться в те социально важные сферы, которые больше всего в нем нуждаются. Как вторичный рынок ценных бумаг фондовая биржа содействует осуществлению перехода фондовых ценностей от одного субъекта к другому. На первичном рынке ценности эмитируются, т.е. выпускаются в обращение и распространяются среди инвесторов. Эмитентами ценных бумаг могут быть юридические лица, государство, государственные органы, органы местной администрации, предприятия, иностранные юридические лица. Инвесторы - это граждане или юридические лица, приобретающие ценные па-1 пери от своего имени и за свой счет Ими также могут быть иностранные граждане и юридические лица.

Еще один участник рынка ценных бумаг - инвестиционная институция, которая наделяется правом юридического лица, что дает ей возможность выполнять функции посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда. Инвестиционные компании могут заниматься организацией выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьим лицам, вкладывать средства в ценные бумаги от своего имени и за свой счет, в частности через котировки ценных бумаг, по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать.

Биржи можно классифицировать по различным критериям. Исходя из организационной структуры, выделяют два основных типа биржи: публично-правовые и организованы в виде частных компаний и ассоциаций, имеющих самые различные юридические формы (акционерные общества, ассоциации, смешанные предприятия).

Участие государства в регулировании фондовой бирже в разных странах неодинакова. В Великобритании и США биржи самостоятельны в своей деятельности, так и в формах организации. Особый вид регулирования применяется в Швеции, где биржа является акционерным предприятием, 50% капитала которого принадлежит правительству. В Германии руководство всей деятельностью бирж возложена на их правления. Членов правления избирают из лиц, допущенных к осуществлению операций на бирже. Вместе с тем федеральное министерство финансов имеет право осуществлять контроль за некоторыми сторонами биржевой деятельности, в частности по срочным сделкам. Правительства земель наделены определенными правами, в частности относительно определения порядка выборов членов правления, установление налогов с биржевых доходов и т.п. В группе так называемых новых индустриальных стран, к которым относятся азиатские: Южная Корея, Тайвань, Гонконг. Сингапур, Малайзия, Таиланд, и латиноамериканские: Бразилия, Мексика, Аргентина, фондовые биржи F, как правило, государственными учреждениями или частными организациями, которые находятся под контролем центральной администрации.

В зависимости от структуры владения акциями различают англо-американскую и континентального-западноевропейские модели. Первая характеризуется тем, что контрольные пакеты акций сравнительно невелики. Основная масса акций свободно обращается на рынке. Во второй, напротив, на рынке обращается относительно немного акций. По первой модели есть реальная возможность скупний значительное количество акций и сосредоточить контрольный пакет в одних руках, за второе - переход компании в другие руки невозможен, если только ее владелец не захочет этого сделать.

Фондовая биржа является некоммерческой организацией, не ставит целью получения собственной прибыли, основана на самоокупаемости, не выплачивает доходов от деятельности своим членам. Финансовая деятельность может осуществляться за счет продажи акций фондовой биржи, дающих право быть ее членом, уплаты регулярных (как правило, ежегодных) членских взносов участников фондовой биржи, биржевых сборов с каждой сделки, которая заключена в ней. Функционирование биржи неразрывно связано с системой посредничества и такими ее субъектами, как посредники. Последние делятся на маклеров, брокеров, дилеров, или джоберив. На биржах, которым в значительной мере свойственны черты публично-правового учреждения, наиболее распространенным типом посредника является маклер, который выполняет свои функции, не имея права совершать сделки за собственный счет и брать на себя обязательства контрагента. На биржах, организованных в форме ассоциаций и акционерных предприятий. посредниками являются дилеры или джоберн, которые осуществляют операции за свой счет, а помогают им брокеры.

Основные виды биржевых операций Все сделки, заключаемые на фондовой бирже, делятся на сделки за наличные и сделки на срок. Сделки за наличные деньги, которые еще называют кассовыми, с простейшими. К ним относятся операции, которые должны быть выполнены в течение 2-3 дней после заключения соглашения. За это время продавец должен передать покупателю проданные ценные бумаги, а покупатель - заплатить за них наличными оговоренную сумму. Такие соглашения зачастую предусматривающих куплю-продажу фондовых ценностей небольшой стоимости. Однако это не исключает осуществления операций и на крупные суммы, особенно в периоды значительных конъюнктурных колебаний. Особенностью таких соглашений является быстрота и простота оформления, зачастую они осуществляются без заключения письменного соглашения. Сделки на срок являются сложными. Это договор, согласно которому один субъект передает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, однако с обязательством передать их не сразу, а в установленный срок. Покупатель обязан их принять и заплатить продавцу указанную сумму. Сроки, на которые заключаются подобные сделки, составляют 1-3 месяца. Для срочных сделок существует обязательный минимальный объем продаж товара, если он меньше, сделка не может быть заключено.

Выделяют следующие основные виды срочных сделок: твердые, с премией, онкольни, на разницу. Твердая срочная операция обязывает продавца ценных бумаг передать их покупателю в указанный срок в количестве и по курсу, обусловленными в соглашении. В таком случае повышения или снижения курса ценных бумаг, которые реализуются, не учитывается на момент поставки ценных бумаг.

Соглашение с премией предусматривает, что один из контрагентов, уплачивая другой стороне определенное вознаграждение (премию), имеет право отказаться от сделки или изменить его начальные условия. Онкольни соглашения (от англ. On call-по требованию) характеризуются тем, что в день заключения сделки конкретную цену ценных бумаг не фиксируют. Такое соглашение основывается на цене, которая устанавливается в результате котировки на фондовой бирже в день, указанный в соглашении. В этот день происходит реализация соглашения «по требованию». Сущность срочных сделок на различие заключается в том, что одна из сторон сделки получает разницу между курсом на день заключения сделки и в день ее выполнения. Например, продавец обязуется передать покупателю на конкретную дату ценные бумаги по курсу, указанному в соглашении. Однако фактически в этот день курс вырос на 10%. Следовательно, выигрывает покупатель, а разницу оплачивает продавец. Выплатой разницы и завершается вся операция. Во многих странах сделки на разницу юридически запрещены.

Фондовая биржа - сложный технический организм с собственной инфраструктурой. Крупнейшие биржи объединяются в ассоциации и союзы для координации и консолидации своей деятельности, что не исключает конкурентной борьбы между ними. Такое объединение, как Европейские товарные биржи, разрабатывает типовую документацию, в частности, формы контрактов. Национальная ассоциация биржевых брокеров и дилеров США создала единую систему автоматической котировки для фондовой биржи. В Великобритании сформирован Совет по ценным бумагам и инвестициям, во Франции-Комиссию фьючерсных товарных рынков и Комиссию по биржевым операциям. Аналогичные организации действуют и в других странах мира.