Основные виды ценных бумаг

Предметом торговли на фондовом рынке являются ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие право владения или отношения займа, определяют взаимоотношения между продавцом (эмитентом) и их владельцем, предусматривающие выплату дохода в виде дивидендов или процентов. Экономическая природа ценных бумаг связана с деньгами. Ценные бумаги аккумулируют денежные накопления субъектов рынка, которые направляются на производственное и непроизводственной вложения капиталов. Но не каждый денежный документ является ценной бумагой, а только тот, удостоверяющий имущественное право в форме титула собственности (акции, векселя) или как отношения ссуды (облигации, сертификаты), т.е. является объектом сделки и источником получения дохода. Именно поэтому к ценным бумагам не относятся долговые расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полисы.

Ценные бумаги принято называть фиктивным капиталом, потому что они практически не имеют внутренней стоимости, а их ценность заключается лишь в способности приносить доход и удостоверять право собственности.

Ценные бумаги разделяются на три больших группы: паевые - удостоверяют отношения спиввласности или долевого участия в формировании уставного фонда и распределении прибыли (акции); долговые - опосередковують кредитные отношения (облигации, сберегательные сертификаты, депозитные сертификаты, векселя).

Паевые и долговые ценные бумаги объединяются в группу фиктивного капитала первого порядка, потому что эмитент отвечает перед инвестором непосредственно «реальным» имуществом - денежными средствами, основным капиталом, недвижимостью; производные - это особые фондовые ценности, которые фиксируют промежуточные правах партнеров в процессе заключения сделки (опционы, фьючерсы, варанты т.п.). Они принадлежат к фиктивного капитала второго и третьего порядков, не дают ни права собственности, ни права на получение дохода, но подтверждают право на покупку или продажу ценных бумаг различных видов. Главной задачей операций с ними является получение прибыли от более точного прогнозирования изменения цен на фондовом рынке.

По признаку дробления ценные бумаги разделяются на: роздриблювани, номинальную стоимость которых может быть изменен (деноминовано); нероздриблювани, номинальная стоимость которых остается неизменной в течение всего срока действия бумаги.

По признаку порядке передачи имущественных прав (формы выплаты дивидендов или процентов) выделяют ценные бумаги: именные, которые удостоверяют право собственности конкретного лица, а переход этих прав требует обязательной идентификации (подтверждение лица) владельца; на предъявителя, которые являются безличных, и переход прав собственности не требует идентификации его предыдущего собственника; переводные, содержащие обязательства собственника уплатить определенную сумму денег в указанный срок в обусловленном месте определенному лицу. Независимо от других признаков все ценные бумаги классифицируются как: рыночные, которые можно перепродать; нерыночные, которые можно продать только один раз.

За способами выплаты дохода ценные бумаги классифицируются следующим образом: S ценные бумаги с фиксированным платежом (облигации, привилегированные акции); S ценные бумаги с переменной ставкой, которая зависит главным образом от учетной банковской ставки (облигации с переменным процентом); S ценные бумаги, доход от которых напрямую зависит от размера чистой прибыли предприятия (простые акции, инвестиционные сертификаты).

Ценные бумаги имеют также различный уровень надежности и в зависимости от этого делятся на: высоконадежные, с высокой вероятностью возврата вложенного капитала и получения дохода; ординарные, более рискованные.

По признаку территории обращения ценные бумаги делятся на: S региональные; S национальные - внутреннего фондового рынка; S международные - могут вращаться на территории других стран.

Существуют также другие классификационные признаки группировки ценных бумаг. Рассмотрим важнейшие виды ценных бумаг. Сначала остановимся на паевых и долговых ценных бумагах, которые формируют группу фиктивного капитала первого порядка. К ним относятся: акции; облигации; государственные казначейские обязательства; векселя.

Акция - это ценная бумага, которая удостоверяет долевое участие владельца в капитале деловой единицы бизнеса. Акции выпускаются акционерными обществами с целью увеличения собственного капитала.

Они дают право участвовать в управлении акционерным обществом и на получение части прибыли в виде дивидендов. Акции могут быть: S именными; S на предъявителя; S привилегированными; S простыми.

Именные акции регистрируются в специальной книге, записываются фамилия владельца, количество акций у него, время приобретения акций.

Акции на предъявителя также регистрируются, но в книге указывается только их общее количество. Привилегированные акции не дают права владельцу участвовать в управлении акционерным обществом. Владелец таких акций получает дивиденды и имеет приоритет в возмещении своей доли капитала в случае ликвидации общества. Ежегодный доход за такими акциями начисляется по твердым процентом, зафиксированным на бланке акции. Простые акции - это акции, доход от которых полностью зависит от чистого дохода предприятия и его дивидендной политики.

Денежная форма стоимости акции называется ценой акции. По ценовой признаку акций выделяют: номинальную цену, которая указывается на ценные бумаги; эмиссионные цену, по которой акция продается на первичном рынке (эмитируется); курсовую (рыночную) цену, по которой акция котируется (оценивается) на вторичном рынке ценных бумаг; балансовую цену, которая представляет собой разницу между стоимостью имущества, принадлежащего акционерному обществу, и величиной его долгов. Курсовая цена акции может быть выше или ниже ее номинальную цену. Превышение курсовой цены называется лажем или АЖИО, а превышение номинальной цены над курсовой называется дизажио. Курсовая цена акций напрямую зависит от дивидендов по ней и обратно зависит от процентной ставки.

Доход акционера складывается из дивидендов на акцию и изменения курсовой стоимости акций. Это определяет совокупную доходность акции. Все инвесторы, которые играют на курсовой разнице акций, делятся на два типа: «медведи» - те, кто ожидают снижения курса, и «быки» - те, кто ожидают повышения курса. Следует отметить, что инфляция не отражается существенно на акционерном капитале. Акциям присуща антиинфляционные устойчивость.

Облигация - это письменное долговое обязательство, в которых эмитент обязуется выполнить определенное условие - обратную выплату полученной денежной суммы и установленного процентного вознаграждения. В отличие от акции - права на собственность, облигации является правом на займы. В развитых странах рынок облигаций доминирует над рынком акций. Владелец облигации не участвует в управлении предприятием, но ему гарантируется стабильный доход в виде твердой процентной вознаграждения. Облигации могут быть государственными или компаний. Эмитентами государственных облигаций является правительство, правительственные организации, местные органы власти. Промышленные фирмы, коммерческие и инвестиционные банки, инвестиционные фонды выступают как эмитенты облигаций компаний.

Рыночная цена (курс) облигаций очень подвижна и зависит от колебаний экономической активности и процентных ставок. Так, во время экономического оживления растет спрос на деньги, следовательно, и процентные ставки. Увеличивается спрос на новые, более високодохидни облигации, поэтому предложение выпущенных ранее низькодохидних ценных бумаг растет. В результате курс облигаций падает. То есть в случае роста процентных ставок курс облигаций изменится ровно на столько, чтобы компенсировать потери дохода в результате изменения ставок. Во время анализа рынка облигаций и определения их рыночной стоимости учитывается фактор времени методом дисконтирования. Дисконтирование (скидка) - сегодняшняя стоимость будущего дохода от облигации. Будущие доходы от владения облигациями состоят из двух частей: купонного дохода (ежегодный доход на облигацию); выплат при погашении облигации.

Государственные казначейские обязательства распространяются среди населения и дают право на получение фиксированного дохода. Они свидетельствуют о внесении их владельцами средств в бюджет.

Вексель - это специфический ценная бумага-свидетельство, в котором воплощено право на определенный денежный доход. Это составленное по установленной законом форме письменное долговое обязательство выплатить определенную сумму денег через установленный срок предъявителю векселя или лицу, указанному в нем. Акции, облигации и векселя являются ценными бумагами первого порядка.

К производным ценным бумагам второго и третьего порядка относятся: фьючерсы; опционы; варанты.

Фьючерс - ценная бумага на право поставки определенного количества ценностей в течение определенного периода по цене, установленной на момент заключения сделки. Опцион - ценная бумага, которая предусматривает право, но не обязанность покупателя купить (или продать) определенное количество ценностей, лежащих в основе опционы, по ранее договорено цене в течение определенного времени. Варант - это сертификат, дающий право его владельцу сделать подписку на определенное количество ценных бумаг по заранее оговоренной цене и за определенный период.